Для лучшего результат, пожалуйста, измените свой браузер на CHROME, FIREFOX, OPERA или Internet Explorer.
Как определить цену продажи бизнеса? — Оценка бизнеса

Как определить цену продажи бизнеса? — Оценка бизнеса

Когда собственник предприятия принимает решение о продаже бизнеса, один из основных вопросов, который у него возникает — как оценить стоимость бизнеса для продажи? Сколько стоит его компания? Как сформулировать и обосновать ту цену, которую хочет получить владелец бизнеса? И насколько эта цена соответствует рынку?

Определить реальную цену продажи бизнеса, на самом деле, не так уж и просто. Вернее, саму цифру, которую хочет получить владелец компании сформулировать относительно не сложно. Есть различные общепринятые методики оценки бизнеса, которые позволяют сформировать примерную цену. И о таких методиках оценки компаний мы еще поговорим в будущих публикациях.  Вот только теоретические методики и реальная практика продажи бизнеса, иногда очень сильно расходятся. И сегодня мы поговорим как раз о практическом опыте оценки и определения стоимости бизнеса при продаже.

Как оценить стоимость бизнеса собственнику предприятия?

Собственник предприятия должен владеть всей полнотой информации о своем бизнесе. Когда появляются причины продажи бизнеса и владелец принимает решение о продаже компании, возникает необходимость определить цену продажи бизнеса, которую хочет получить продавец. Мало просто ориентироваться на финансовые показатели и отчетность компании. Необходимо провести полный аудит всех активов и имущества, которое планируется продавать.

Условно, активы бизнеса можно разделить на такие категории:

Как оценить стоимость бизнеса

 

  • основные средства производства — т.е. все то, что непосредственно задействовано в процессе бизнеса и отражено в бух.учете, как ОС;
  • финансовые активы — деньги в кассах и на счетах, дебиторские задолженности, корпоративные права в других компаниях, акции, депозиты, выданные ссуды и т.д.;
  • материальные активы в виде движимого и недвижимого имущества — здания, земля, транспорт, техника и прочее;
  • нематериальные активы — интеллектуальные права, патенты, торговые марки, лицензии, различные цифровые продукты или объекты и др.
  • товарные запасы и остатки продукции;
  • персонал и менеджмент;
  • другие права и рыночные преимущества — например, приоритетное право на долгосрочную аренду земельного участка или эксклюзивное право представлять какую-то торговую марку;
  • другие активы в зависимости от сферы деятельности.

Активы бизнеса, чтобы оценить стоимость бизнеса

Для того, чтобы оценить стоимость бизнеса для продажи, собственнику нужно тщательно проанализировать и определить текущую рыночную цену каждого актива в отдельности. Потому что управленческий или бухгалтерский (финансовый) отчеты могут показывать одну картину, а в реальности стоимость этих активов может быть совершенно другой.

Основные средства.

Как правило, имущество, которое непосредственно задействовано в бизнесе отражают в бухгалтерском учете в плане счетов, как «Основные средства» (ОС). Такое имущество подлежит амортизации и его бухгалтерская стоимость постепенно снижается. Если говорить формально, то сюда же относятся здания, транспорт, оборудование и некоторые другие виды активов, которые выше мы выделили в отдельные категории. Пускай профессиональные бухгалтеры простят нам эти формальные нарушения, потому что нас интересует реальная практика в первую очередь, а не академическая «чистота» материала.

Так вот с ОС у собственника бизнеса могут возникнуть не всегда приятные неожиданности. Дело в том, что определение и отображение стоимости основных средств в отчетности предприятия производится по бухгалтерским правилам. И эта стоимость с учетом амортизации очень часто не имеет ничего общего с реальностью.

Да, современные методики бух.учета позволяют делать переоценку и приводить стоимость к текущим значениям. Но на практике, крайне мало бухгалтеров это делают. И дело здесь не только в некомпетентности или лени бухгалтеров, а в том, что такие «телодвижения» оказывают влияние на налоговый учет и затраты компании. Поэтому, стоимость ОС «рисуется» не такой, какая есть на самом деле, а такой, которая выгодна на каждый конкретный момент для бизнеса.

Однако, на момент продажи бизнеса возникает необходимость выяснить именно реальную стоимость ОС. Для этого собственнику необходимо провести полную инвентаризацию имущества и определить его рыночную стоимость. При чем, обязательно необходимо учитывать, что большинство имущества будет иметь статус «бывшее в употреблении». И от того, что, например, компьютер вы купили 3 года назад и он по бух.учету числится у вас допустим за 5000 грн, а на ОЛХ такой же стоит уже 3000 грн, это не означает, что при продаже бизнеса вы сможете его «продать» даже за 3000 грн. Но, во всяком случае, текущая рыночная цена уже может служить неким ориентиром для торга с покупателем бизнеса.

Таким образом, определив текущую рыночную цену, продавец бизнеса уже сможет получить примерную реальную стоимость основных средств.

Финансовые активы.

Если с «живыми» деньгами в кассах или на счетах ситуация понятна. Деньги есть деньги. То с другими финансовыми активами также необходимо разбираться и выяснять их актуальную стоимость. Например, корпоративные права в других предприятиях могут иметь ценность намного больше своего номинала, а могут вообще ничего не стоить. Акции также подвержены изменению стоимости со временем. А дебиторские задолженности могут быть очень сомнительными с точки зрения возвратности. Особенно, если они не обеспечены какими-то залогами или реальными рычагами по их возврату.

Чтобы реально оценить стоимость бизнеса, каждый из видов финансовых активов нужно проанализировать и выяснить их актуальную стоимость и ликвидность.

Движимое и недвижимое имущество.

Здания, транспорт, технику и оборудование также нужно оценивать с позиции реальной стоимости. Всем прекрасно известно, что, например, ценник в объявлениях о продаже коммерческой недвижимости может быть один, а реальная цена сделки совершенно другой. И тоже самое касается всего остального имущества.

Продавцу бизнеса нужно трезво отдавать себе отчет, что есть «хотелки», а есть реальные цены сделки. И конечная итоговая цена продажи бизнеса будет не той, что «хочется», а той, которую готов будет отдать покупатель.

Нематериальные активы.

Наверное, один из наиболее сложно оцениваемых видов имущества в бизнесе. Здесь вообще крайне сложно сделать объективную оценку. Те интеллектуальные права, патенты и торговые марки, которые для одного будут иметь большую ценность, для другого могут вообще ничего не стоить, так как у него другие приоритеты и причины покупки бизнеса. Даже профессиональные консалтинговые компании и агенства по оценке бизнеса не всегда могут правильно оценить стоимость нематериальных активов.

Тоже самое касается и многих цифровых объектов, которые идут в комплекте с бизнесом. Например, сайт компании. Если просто сделать оценку обособленного отдельного интернет-ресурса еще как-то возможно, то, когда сайт является всего лишь частью и инструментом бизнеса, и его невозможно выделить в отдельную единицу, то оценка такого актива может вызывать сложности.

Товарные запасы и остатки продукции.

Довольно часто в объявлениях о продаже бизнеса можно встретить фразы: «бизнес продается вместе с товаром» или «в комплекте продажи бизнеса идут остатки продукции на складе». Вот только у любого грамотного предпринимателя, который планирует купить бизнес, сразу возникнут вопросы: а насколько ликвиден этот товар? Сколько времени он уже находится на складе? В каком он состоянии? Почему он до сих пор не продан и т.д…

Поэтому продавцу бизнеса нужно быть готовым к ним и четко понимать реальную стоимость своих складских остатков и их актуальную ценность. Мы бы не советовали пытаться «напарить «камни» на складе». Как правило, те предприниматели или инвесторы, которые рассматривает покупку бизнеса, будут очень тщательно подходить к вопросу проверки и оценки приобретаемого актива.

Персонал и менеджмент.

Хотя, времена рабовладельческого строя уже давно канули в лету, но тем не менее, продажа сотрудников — это тоже часть продажи бизнеса. Конечно, продавец бизнеса не может заставить людей продолжать работать в компании. И каждый человек имеет полное право уволиться в любой момент времени. Но, если сотрудники остаются работать на предприятии, которое продается новому владельцу, то вполне нормально, что предыдущий владелец бизнеса может на этом заработать. Квалифицированный и ответственный персонал в любой отрасли экономики всегда на вес золота.

Как правило, комиссионные, которые может получить продавец бизнеса от «продажи» сотрудников, сопоставимы с агентскими выплатами за работу HR-компаний. Т.е. обычно, это 1-2 месячных ставки. Выплаты за особо ценных сотрудников и ТОП-менеджеров, как правило, обсуждается отдельно. Конечно, такие комиссионные продавец бизнеса получает только в том случае, если сотрудники остаются работать после продажи бизнеса и они устраивают нового владельца. В любом случае, такой актив, как квалифицированный персонал, тоже нужно учитывать, чтобы оценить стоимость бизнеса для продажи.

Другие права и рыночные преимущества.

Иногда существуют ситуации, когда у продаваемого бизнеса есть какие-то индивидуальные или эксклюзивные права, которые тоже можно отнести к активам или преимуществам при определении цены продажи бизнеса.

Например, право долгосрочной аренды земельного участка вообще может быть основным «активом» в процессе продажи. Так как в определенных видах бизнеса именно земля, ее назначение и расположение играют ключевое значение. Или, допустим, у компании есть эксклюзивный дилерский или дистрибьюторский договор на торговлю какой-то продукцией. Такое право также может обладать высокой ценностью.

В каждом конкретном случае могут быть индивидуальные коммерческие особенности, которые могут значительно влиять на стоимость продажи бизнеса. И их тоже нужно все оценивать и учитывать.

Другие активы.

Каждый бизнес по своему индивидуален. Поэтому перечислить в рамках одной статьи все возможные виды активов, которыми владеет компания, довольно сложно. В любом случае, продавцу бизнеса для того, чтобы сформировать цену продажи, необходимо выявить и оценить все виды имущества, которое имеет стоимость и может повышать сумму сделки.

После того, как продавец бизнеса определил примерную стоимость всех активов и имущества, которое может быть продано вместе с бизнесом, необходимо разобраться с пассивами и финансовыми обязательствами.

Условно, пассивы бизнеса можно отнести к таким категориям:

Как определить цену бизнеса для продажи

  • кредиты и займы — все обязательства, выраженные как в денежной, так и натуральной форме. Это могут быть кредиты в банках, оборудование в лизинге и др.;
  • кредиторские задолженности — любые финансовые долги за полученные товары, работы и услуги, аренду, другим договорам и т.д.;
  • задолженности по налогам и сборам;
  • задолженности по оплате труда;
  • регулярные выплаты по ренте, роялти, франшизе;
  • дивиденды и другие выплаты учредителям;
  • другие виды задолженностей.

Каждую категорию пассивов и финансовых оттоков необходимо тщательно проанализировать, и по-возможности, закрыть на момент продажи бизнеса. Во-первых, это позволит более четко сформулировать цену продажи, а во-вторых, даст более уверенную позицию в переговорном процессе. Так как, наличие большого количества финансовых обязательств не очень позитивно сказывается на общем впечатлении о бизнесе у потенциального покупателя.

При инвентаризации задолженностей и обязательств необходимо не только считать текущие долги, но и учитывать те выплаты, которые могут возникнуть после продажи, но связаны с предыдущей деятельностью. Например, налог на прибыль большинство компаний малого и среднего бизнеса платит раз в год. И если продажа бизнеса состоится до момента уплаты налога за предыдущий год, то он ляжет на плечи уже нового собственника. Естественно, этот момент нужно учитывать обеим сторонам сделки купли-продажи бизнеса.

Тоже самое касается и других выплат, в том числе дивидендов. Если на момент продажи бизнеса в балансе предприятия будут числиться не выплаченные дивиденды акционерам, это довольно скользкий момент. Потому что, что после продажи предприятия, предыдущие владельцы могут потребовать их выплаты. И формально будут правы, даже если этот момент обговаривался при продаже компании.

Вообще, если продавец бизнеса сам не разбирается во всех бухгалтерских и юридических тонкостях ведения бизнеса, то для сопровождения продажи компании будет не лишним привлечь стороннюю аудиторскую или брокерскую компанию, для профессиональной оценки стоимости бизнеса и получения рекомендаций по всем спорным вопросам.

Также, найти ответы или получить бесплатную бизнес-консультацию, можно в нашем Бизнес Клубе предпринимателей. Не стесняйтесь задавать свои вопросы о бизнесе, и мы постараемся вам помочь в рамках наших знаний и опыта.

Таким образом, после оценки и определения стоимости всех активов и пассивов компании, можно получить некую цифру, условно говоря «балансовое сальдо» стоимости бизнеса. Однако, далеко не всегда эта цифра означает итоговую цену продажи бизнеса.

Какие еще факторы влияют на стоимость бизнеса при продаже?

Продажу бизнеса по стоимости активов за вычетом пассивов, другими словами по стоимости чистых активов, еще иногда называют «продажей по балансовой стоимости». Это довольно распространенный случай определение цены компании и суммы сделки. Однако, далеко не всегда эта цифра является объективной и устраивающей продавца бизнеса.

Факторы, которые могут существенно влиять на итоговую стоимость бизнеса:

  1. Чаще всего, текущая бухгалтерская стоимость основных средств и имущества компании не отражает ее реальную стоимость. Как правило, владелец бизнеса вложил в покупку ОС и развитие компании гораздо больше денег, чем они стоят на текущий момент, и естественно, он заинтересован вернуть эти деньги. Здесь возникает спорный момент в переговорах между продавцом и покупателем.
    С одной стороны, имущество и ОС не может стоить как новое, т.к. оно было в употреблении. А с другой стороны, если продавец оставит себе такое имущество, то покупателю придется покупать новое. Выходом из этой ситуации является некий компромисс между сторонами в отношении оценки стоимости ОС и другого материального имущества, которое продается в комплекте с бизнесом.
  2. Рыночная ситуация в конкретной отрасли и в целом в экономике. В зависимости от конъюнктуры рынка, цена продажи бизнеса может как превышать его номинальную стоимость, так и наоборот, сильно дисконтироваться при продаже предприятия.
    Если какой-то вид бизнеса является прибыльным и востребованным на рынке, его продукция или услуги пользуются спросом и гарантированно приносят прибыль, то такой бизнес может продаваться по более высокой цене, чем он стоит на самом деле. И также верно обратное — если продажа компании приходится на рыночный спад, то иногда ее сложно продать даже по цене чистых активов. Не говоря уже о возврате всех вложенных средств.
  3. Генерируемый денежный поток (cashflow). В отдельных видах бизнеса балансовая стоимость либо минимальна, либо вообще не оказывает существенного влияния на цену продажи. Ключевым параметром для таких бизнесов является объем выручки, который приносит предприятие. В этих случаях оценка стоимости продажи бизнеса строится на определенных коэффициентах к этому денежному потоку. Это могут 1 — 1,5 — 2… и т.д. годовых или месячных валовых дохода.
    В случае низкой стоимости ОС, либо «длинных и дешевых деньгах» вложенных в сам бизнес, cashflow может иметь более важное значение, чем «балансовая стоимость» компании. Конечно, в этом случае нужно не забывать, что денежных поток должен быть положительным и перекрывать все регулярные затраты бизнеса.
  4. Наличие эксклюзивных прав, лицензий, патентов и др. индивидуальных рыночных преимуществ. Иногда, сам по себе бизнес может практически ничего не стоить. Но у него есть оформленное эксклюзивное право на какую-то деятельность или объект, которые могут представлять большую ценность. При чем, сам объект такого права даже может не быть в собственности компании.
    Например, это может быть право долгосрочной аренды привлекательного земельного участка, или право на разработку и добычу ископаемых и т.д. В эту же категорию можно отнести лицензии на какие-то виды деятельности, патенты на разработки или торговые марки, эксклюзивные дилерские контракты и другое. Другими словами, если компания владеет какими-то особыми и ценными правами, то стоимость ее продажи может значительно отличаться от «номинальной».
  5. Репутация, юридическая и коммерческая «чистота» бизнеса и его владельцев. Несмотря на то, что такие нематериальные факторы сложно оценить в конкретных деньгах, но репутация самого бизнеса и его владельцев тоже играет большое значение. Мало кому из покупателей, хочется после приобретения компании «отмываться» от «грехов» прошлых владельцев и перекладывать на себя репутационные риски. А наличие каких-то судебных процессов, особенно, если они связаны с уголовным правом, вообще могут свести на нет возможность продать бизнес.
  6. Стадия бизнеса, укомплектованность персоналом и оборудованием, наличие клиентской базы и каналов сбыта, отлаженность внутренних процессов и инфраструктуры. Все это можно назвать готовностью бизнеса. Понятие «готовый бизнес» может распространяться на разные форматы предпринимательской деятельности. Этим термином чаще всего называют либо бизнес по франшизе, когда покупатель сразу получает полностью рабочую модель ведения деятельности, либо уже действующее предприятие, в котором все необходимые процессы налажены и бизнес может работать самостоятельно.
    Многие внутренние бизнес-процессы в компании сложно оценить в деньгах, но их отладка и выстраивание занимают очень много времени и сил. Любой предприниматель, который создавал бизнес с нуля, прекрасно знает насколько это трудоемкий и тяжелый процесс. Естественно, что в зависимости от состояния бизнеса и его стадии, будет отличаться и цена продажи. Даже самый многообещающий стартап вряд ли будет стоить столько, сколько стабильно работающий бизнес, который уже приносит прибыль.
  7. Еще одним, не всегда очевидным, фактором может быть степень сложности ведения бизнеса и количество потенциальных покупателей. Некоторые виды предпринимательской деятельности имеют довольно жесткое регулирование со стороны государства и требуют соблюдения многих требований в отношении персонала и самой деятельности. Как пример, можно привести банковскую и вообще финансовую деятельность, медицинские услуги и некоторые другие.
    В силу наличия специфических требований и сложности таких бизнесов, круг потенциальных покупателей может быть ограниченным в силу естественных причин. Поэтому некоторые, даже успешные компании, бывает сложно продать по причине малого количества заинтересованных покупателей.
  8. Скорость продажи бизнеса. Как известно, время — деньги. И это совершенно не пустые слова. В зависимости от срочности продажи компании, может сильно меняться и цена сделки. Ситуации бывают разные и иногда, даже прибыльные и успешные бизнесы приходится продавать ниже их реальной стоимости только по причине срочности.
    Кроме этого, еще один фактор, который нужно учитывать продавцу при определении стоимости компании — это наличие чистой прибыли или убытков в деятельности. Если предприятие ежемесячно работает «в минус», то скорость продажи бизнеса может иметь более критичное значение, чем цена продажи. Так как, при затянувшемся процессе продажи можно потерять гораздо больше денег, чем если уступить в цене, но продать сразу. Тут, как говорится, кому что нравится — продАть или продавАть.

Определение цены бизнеса в реальности

Резюмируя все вышесказанное, условно можно свести процесс определения цены продажи бизнеса к следующей формуле:
Цена продажи бизнеса = (активы — пассивы) + коэф.cashflow (если применяется) + другие факторы.
Конечно, в этой формуле параметры «cashflow» и «других факторов» могут иметь сильную субъективную оценку. Так как продавец и покупатель склонны по разному их оценивать. Да и сама формула не является «академической». Но именно так все, обычно, считается на практике.

Мы еще вернемся в будущих публикациях к различным методикам оценки бизнеса, но в реальной жизни, как правило, все торги между покупателем и продавцом бизнеса в итоге приходят к разговору в абсолютных цифрах. А вся эта подробная оценка нужна, в первую очередь продавцу, чтобы аргументированно отстаивать свою позицию, выгодно и быстро продать бизнес.

Ну, а если, у вас есть необходимость разместить бесплатное объявление о продаже бизнеса, то вы всегда можете это сделать на доске объявлений для бизнеса — БизнесМаркет.

Звёзд: 1Звёзд: 2Звёзд: 3Звёзд: 4Звёзд: 5 (1 оценок, среднее: 5,00 из 5)
Загрузка...

Оставить комментарий

Войти в Профиль или комментировать как Гость
avatar
5000

Этот сайт использует Akismet для борьбы со спамом. Узнайте как обрабатываются ваши данные комментариев.

  Подписаться  
Уведомление о

Клуб предпринимателей

БЕЗЛИМИТНЫЕ ПАКЕТЫ ОБЪЯВЛЕНИЙ ДЛЯ БИЗНЕСА

Специальное предложение для Профессионалов

Альфа-Банк [CPL] UA
Сверху